大力發(fā)展新能源汽車是我國節(jié)能減排、降低原油進口依賴的戰(zhàn)略選擇。中國原油對外依存度高達48%，原油消費中60%是交通用油。同時我國又是世界第二大CO2排放國，占全球排放總量的18.8%，而汽車尾氣排放占CO2排放總量的15.9%。奧巴馬新能源政策的實施，哥本哈根談判的臨近，都使中國面臨更大的碳減排壓力。推廣使用新能源汽車，是我國在碳減排壓力下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的必然選擇。

　　動力電池是新能源汽車的核“心”。所謂“新”，新在動力總成，新在動力電池。看好動力電池行業(yè)基于三點：第一，電池是技術(shù)和成本上的最大瓶頸，產(chǎn)業(yè)化初期，先進的動力電池廠商，必將成為汽車廠商爭奪的焦點；第二，動力電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)最核心，利潤最豐厚的一環(huán)，未來汽車廠商之間的競爭，將主要是動力電池性能的競爭，動力電池是技術(shù)核心的地位將長期存在，從而也將長久保持豐厚利潤；第三，動力電池行業(yè)從無到有，市場容量從目前的十幾億到2012年的約325億元，未來幾年是十幾倍的增長，而全球市場將是幾千億元的規(guī)模，今天的“芝麻”將是明天的“西瓜”。

　　補貼消除價差，經(jīng)濟性條件已基本具備。經(jīng)我們對國內(nèi)四款車型的測算，財政補貼已基本彌補初始購置差價，略微超出的部分，最短9個月，最長4.3年即可通過節(jié)油來收回。從經(jīng)濟性來說，補貼使新能源汽車基本具備了和同級別汽油汽車在同一價格水平競爭的能力。大規(guī)模應(yīng)用取決于充電網(wǎng)絡(luò)的完善，電池技術(shù)的改進和成本的進一步降低。

　　后續(xù)政策空間依然很大。我們以科技部部長萬鋼、工信部副部長苗圩的思路為主線，詳細梳理了國家及地方政府后續(xù)可能出來的扶持政策，包括100億元技改資金實施細則、針對消費者購新能源汽車補貼、針對新能源車的稅費減免、新能源車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃、持續(xù)的研發(fā)支出投入等等。后續(xù)政策的持續(xù)推動將是板塊繼續(xù)超越市場的動力之一。

　　鎳氫動力電池最先貢獻利潤，鋰電池3~5年后前景廣闊。基于電池技術(shù)的成熟程度、國內(nèi)配套設(shè)施的建設(shè)進度，以及國外新能源車的發(fā)展路徑，我們認為未來3~5年，鎳氫電池HEV仍將是新能源車的主流，HEV將和PHEV、EV共存10年左右。而在3~5年之后，隨著磷酸鐵鋰成品率提升帶來電池成本的下降，以及全國充電站網(wǎng)絡(luò)的逐步建立，以磷酸鐵鋰電池為主要動力的PHEV、EV將迎來廣闊的發(fā)展前景。

　　鎳氫產(chǎn)業(yè)鏈我們看好電池廠商，推薦科力遠和中炬高新。上游鎳礦、稀土及正極材料氫氧化鎳并不能因新源汽車而充分受益。

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈我們看好磷酸鐵鋰正極材料、電解液、上游資源碳酸鋰、隔膜和電池廠商，推薦中國寶安、杉杉股份、江蘇國泰、西藏礦業(yè)；關(guān)注廣州國光、佛塑股份、冀中能源的子公司天津金牛。