政策及題材對(duì)股價(jià)的號(hào)召力逐步遞減

    在經(jīng)歷了“四萬(wàn)億投資拉動(dòng)行情”、“十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃行情”之后，市場(chǎng)對(duì)政策的前瞻性極大提升，目前尚未正式出臺(tái)的“新能源振興規(guī)劃”、“節(jié)能環(huán)保行業(yè)振興規(guī)劃”、“低碳經(jīng)濟(jì)振興規(guī)劃”已被廣為流傳。人氣和政策作為新能源此輪行情的重要推動(dòng)力量，對(duì)A股參與者的號(hào)召力正逐級(jí)減弱。當(dāng)市場(chǎng)從狂熱冷靜下來(lái)，價(jià)值終將回歸，新能源個(gè)股的盈利能力將被重新審視。

    太陽(yáng)能電池行業(yè)增量不增收

    目前多晶硅市價(jià)最低已跌至60-80美元/公斤，僅為2008年均價(jià)300美元/公斤的24%。2009年底多晶硅行業(yè)又將迎來(lái)一輪新增產(chǎn)能投產(chǎn)，2010年的多晶硅價(jià)格可能看低至國(guó)內(nèi)平均成本45-50美元/公斤。在上游原材料價(jià)格下跌的同時(shí)，電池片價(jià)格同樣延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，目前組件報(bào)價(jià)約為2美元/瓦，相對(duì)2008年高點(diǎn)下跌40%。雖然二季度以來(lái)全球光伏市場(chǎng)相對(duì)一季度明顯回暖，且2009年的出貨量預(yù)計(jì)將在歐美金融市場(chǎng)恢復(fù)信貸后仍維持正增長(zhǎng)，但產(chǎn)品價(jià)格的下跌抵消了出貨量的增加，2009年的行業(yè)收入預(yù)計(jì)同比下降20-30%，且利潤(rùn)向龍頭公司略有集中。

    風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)洗牌漸行漸近

    在成本降低及政策推動(dòng)下，中國(guó)風(fēng)電行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)混戰(zhàn)日趨激烈，風(fēng)電制造業(yè)正進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)階段。由于政策大力扶持，我們毫不懷疑風(fēng)電制造業(yè)仍處于成長(zhǎng)階段，但制造領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩所導(dǎo)致的市場(chǎng)化洗牌漸行漸進(jìn)，預(yù)計(jì)風(fēng)機(jī)制造業(yè)的整體毛利率將持續(xù)走低，直至洗牌結(jié)束后形成寡頭壟斷格局。

    新能源個(gè)股面臨大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

    估值水平下降和盈利預(yù)測(cè)調(diào)低將壓低股價(jià)，建議回避。