格林美是國際上采用廢棄鈷鎳資源生產超細鈷鎳粉體材料的先進企業,是中國規模最大的采用廢棄資源循環再造超細鈷鎳粉體的企業。

公司建立社會集散收購和向企業收購相結合的原料采購模式,保證了充足穩定的原料供應。(1)廢料主要來源為電池行業、硬質合金行業、冶煉和電鍍行業邊角料以及居民報廢產品。(2)廢料公式化定價,科學透明且和金屬價格精密相關。(3)未來公司廢料回收網還將逐步覆蓋華北、華東和西南,在全國形成五大回收區,目前無錫、江西等地的回收網絡建設進展順利。這將能夠保證公司產能建好后有充足的原料供應。

格林美生產技術國內領先,在某些領域具有獨占性。公司關鍵生產技術包括:廢料的分離提純;失效鈷鎳元素的原生化;超細鈷鎳粉體的制備。

國內極少企業能達到此生產水平。公司采用以高校教授和公司工程師相結合的產業技術開發模式,擁有裝備先進的研發實驗室和中試實驗室,保證了公司在國內同行業的技術領先水平。

公司鈷鎳粉主要供應硬質合金和電池行業,目前處于供不應求狀態。由于國內鈷鎳資源儲量匱乏,球粉生產缺口較大,大部分依賴進口,有較大的不穩定性,因此公司產品的市場空間較大。

國家政策鼓勵金屬循環產業的發展。低碳和節能環保是我國目前的兩個發展主題,對此國家出臺很多政策鼓勵相關產業的發展。表現在公司業務上為原材料收購網絡的建設受到當地政府的支持,為公司提供了原材料保障。

募投項目將使公司產能增長2 倍。公司未來三年計劃增加20000 噸鈷鎳廢棄資源的處理能力,新增2000 噸鈷鎳粉體、600 噸鎳合金和400 噸氧化鋅的生產能力和2000 噸無鉛焊料的生產能力。

目前 A 股市場沒有以廢金屬循環利用為主業的企業,因此對格林美的定價我們以三類近似公司為參照,分別是有色板塊中具有較高技術含量和EPS 的公司,鎳鈷下游新材料公司以及資源循環再利用公司,再考慮到格林美未來5 年高速穩健的成長性,我們認為給公司30-35 倍PE 比較安全和合理,對應公司股價為28.5-33.2 元,中值對應公司09 到11 年PE 為50.6、32.5、23.7。由于公司具有低碳、節能環保等概念,很契合目前市場熱點,因此上市受資金追捧可能性較大,預計首日定價區間為40-50 元。
                                 
                                                                                                                    (編輯：全球電池網）