今年以來，鉛酸蓄電池行業遭遇了“多事之秋”。血鉛事件不斷在各地頻發，危害群眾身體健康，引發公眾對鉛酸蓄電池行業環保問題的擔憂。環保部重拳出擊，開始行業整頓，近期下發《關于加強鉛蓄電池及再生鉛行業污染防治工作的通知》，對企業污染物穩定達標排放、落實防護距離、建立重金屬污染責任終身追究制等提出要求。

目前鉛酸蓄電池生產大省浙江成為整治行動最嚴厲的地區，90%以上生產企業被勒令停產整頓。全國絕大多數鉛酸蓄電池企業均受行業整頓風暴波及。

我們認為鉛酸蓄電池行業整頓利好整個產業發展，提高行業準入門檻，產業集中度進一步提升。據環保部初步估計，全國2000家左右的鉛酸蓄電池企業將通過行業整頓，被精簡至200~300家，90%的鉛酸蓄電池小型企業將受到重創，可能就此出局，整個行業進入整合期。

以鉛酸蓄電池大省浙江為例，2010年該省鉛酸蓄電池產量為3304.3萬千伏安時，占全國總產量的23%左右。經過行業整頓，273家鉛酸蓄電池企業中，有250家已被停產整頓，電池生產處于接近癱瘓狀態。被停產的企業絕大部分為小型鉛酸蓄電池廠商，他們規模小，資金少，在環保回收治理投入上非常少，甚至沒有，卻制造了絕大部分的鉛污染，這些企業就是這次行業整頓的主要目標。

通過這次行業整頓，規范生產符合環保要求的鉛酸蓄電池龍頭企業將受益。生產規范的龍頭企業將獲得業績提升。一方面是產品需求量的增加，被行業整頓淘汰的小企業停產所留下的市場空間，將由這些龍頭企業產量來填補。而隨著下半年需求高峰期到來引起的“電池荒”，讓這些龍頭企業供不應求。

另一方面是需求持續增加而產量供應不足帶來的產品價格上漲，目前市場上鉛酸蓄電池產品價格短期上漲8~30%不等，部分高端產品甚至漲價達40%，帶動龍頭企業批發價格上漲5~20%左右，直接促使龍頭企業盈利能力增長。同時原材料鉛的價格從年初開始已下降了約17%，成本大幅下降。如果龍頭企業價格上漲10%，不考慮成本下降因素，產品利潤增長50%左右，對業績提升作用較大。

同時，鉛酸電池行業整頓也會帶來鋰電池替代機會的出現。鋰電池環保優勢明顯，且同等規格鋰電池重量僅為鉛酸電池1/4左右，整車重量完全滿足四部委的電動車重量小于40公斤的要求。雖然其成本偏高，但隨著鉛酸蓄電池的漲價及環保治理成本的增加，兩者成本之間的距離將進一步縮減。雖然鋰電池暫時無法取代鉛酸蓄電池在電動自行車中的絕對地位，但電動自行車對鋰電池的需求必然將出現明顯增長，替代機會出現，而且目前僅有約不到5%的電動車使用鋰電池，市場容量非常小，未來假設使用鋰電池的電動自行車量翻倍，將增加約70億元鋰電池需求市場容量，有較大的發展空間。

我們認為整個鉛酸蓄電池行業進入整合拐點，看好未來發展。鉛酸蓄電池行業整頓將引導整個行業朝著集中度更高、生產更加環保規范的趨勢發展。