自去年10月首次提出增發(fā)預(yù)案后，由于股價(jià)早已跌破增發(fā)價(jià)，萬里股份(600847，收盤價(jià)11.72元)在保持募集資金和投向的情況下修改了方案。雖然近期方案獲股東大會(huì)通過，但卻未打消市場的疑慮。隨著《鉛酸蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》的正式實(shí)施，蓄電池行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，再加上下游汽車、電動(dòng)車市場也漸顯疲軟，萬里股份此時(shí)計(jì)劃上馬7億元蓄電池項(xiàng)目，讓不少投資者疑惑究竟是餡餅還是陷阱。

更讓人擔(dān)心的是，據(jù)一名知情人士透露，萬里股份蓄電池項(xiàng)目中重金屬鉛的總量存在問題，環(huán)評(píng)審批程序目前受阻。這讓項(xiàng)目前景蒙上一層陰影。

修改增發(fā)預(yù)案過關(guān)

7月24日，萬里股份公告稱，7月20日召開的股東大會(huì)通過增發(fā)議案，擬以不低于11.01元/股非公開發(fā)行不超過6630萬股，募集7.3億元分別投入年產(chǎn)300萬只汽車起動(dòng)型免維護(hù)蓄電池、年產(chǎn)1500萬只電動(dòng)車電池、年產(chǎn)200萬只汽車用鉛酸弱混合動(dòng)力電池三大項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此份增發(fā)預(yù)案是對(duì)去年方案的調(diào)整。去年10月，萬里股份曾發(fā)布增發(fā)預(yù)案，擬以12.59元/股發(fā)行約5560股，募集資金7億元發(fā)展蓄電池項(xiàng)目。此次公司調(diào)低了增發(fā)價(jià)格，調(diào)高了發(fā)行股份數(shù)，基本維持了募資額，未改變募投項(xiàng)目。

由于市場不給力，萬里股份的股價(jià)早已跌破增發(fā)價(jià)，即便如此，公司仍要修改方案后再度推出，可見擴(kuò)產(chǎn)愿望之迫切。公司正試圖填補(bǔ)國家整頓鉛蓄電池行業(yè)帶來的空缺，而這已經(jīng)給公司帶來改變。萬里股份董事長劉悉承曾對(duì)媒體稱，去年全國關(guān)停了數(shù)百家鉛蓄電池企業(yè)，致鉛蓄電池產(chǎn)品訂單量激增，價(jià)格上漲，令公司收益。

不過，一位不愿具名的券商分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，“蓄電池行業(yè)是一個(gè)‘環(huán)保隱患’危機(jī)四伏的夕陽產(chǎn)業(yè)，募資7.3億元投入該領(lǐng)域，很難提振投資者對(duì)公司未來業(yè)績的信心。”

政策嚴(yán)控 環(huán)評(píng)恐受阻

近年來由于鉛污染事件頻發(fā)，相關(guān)部門對(duì)該行業(yè)開展了多輪環(huán)保整治風(fēng)暴。據(jù)中國電池工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年全國2000多家鉛蓄電池企業(yè)整頓后僅剩270家，目前增至320家左右。7月1日，《鉛蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》也正式實(shí)施。

萬里股份的募投項(xiàng)目正屬于鉛酸電池范疇。

一位知情人士則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，萬里股份提交的上述蓄電池項(xiàng)目環(huán)評(píng)審批報(bào)告進(jìn)展緩慢，受到了政策方面的阻礙。

“今年4月，重慶市環(huán)境工程評(píng)估中心便召開會(huì)議對(duì)該項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告進(jìn)行審查，發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)問題，所以進(jìn)程滯后。”該知情人稱，根據(jù)相關(guān)政策，審批鉛蓄電池項(xiàng)目必須將重金屬鉛總量指標(biāo)納入考核，在當(dāng)前政策環(huán)境下，比較困難。

同時(shí)，“血鉛調(diào)查”也是其環(huán)評(píng)程序方面的一大阻力。上述知情人介紹，新建或改擴(kuò)建鉛蓄電池項(xiàng)目必須要采集周圍居民血樣，并對(duì)其分析以留存本，在鉛污染事件頻發(fā)的背景下，很多居民對(duì)此不愿配合。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此多次聯(lián)系萬里股份董秘張晶，對(duì)方均稱忙于公事暫時(shí)不方便回應(yīng)�，F(xiàn)在看來，萬里股份的蓄電池項(xiàng)目能否通過環(huán)保審批還是一個(gè)疑問。

下游市場消化能力存疑

除環(huán)保審核外，萬里股份新增產(chǎn)能否順利轉(zhuǎn)化為業(yè)績也是一大疑問。

根據(jù)萬里股份的公告，三大募投項(xiàng)目中，電動(dòng)車電池項(xiàng)目年產(chǎn)量達(dá)1500萬只。“這個(gè)生產(chǎn)規(guī)模需要近400萬輛電動(dòng)自行車市場空間消化”。中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長劉彥龍表示，“今年電動(dòng)自行車市場也不會(huì)有太大的增長。”

據(jù)中國自行車行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2011年國內(nèi)電動(dòng)自行車產(chǎn)量為2600萬輛，同比下滑12%，下游市場已顯疲軟態(tài)勢。

雖然如此，萬里股份對(duì)項(xiàng)目前景仍表示樂觀。公司認(rèn)為，電動(dòng)自行車、摩托車被新增至家電下鄉(xiāng)政策補(bǔ)貼名單，以及電動(dòng)自行車巨大的保有量均為蓄電池行業(yè)提供了廣闊生產(chǎn)空間，再加上去年鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保整治導(dǎo)致該行業(yè)產(chǎn)能不足，進(jìn)入該領(lǐng)域，有助于拓展公司新的盈利增長點(diǎn)。

不過，在劉彥龍看來，今年鉛蓄電池行業(yè)整體形勢不容樂觀。“一方面下游汽車產(chǎn)銷量增長放緩，再加上去年下半年以來風(fēng)帆股份(600482，收盤價(jià)7.61元)、河南超威等企業(yè)紛紛擴(kuò)建鉛酸蓄電池項(xiàng)目，導(dǎo)致今年1~5月我國鉛酸蓄電池產(chǎn)量同比增長17.57%，產(chǎn)品存貨增多，存在進(jìn)一步降價(jià)的可能性，萬里股份如此大手筆擴(kuò)張產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)較大。”