2009 年1~9 月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.78 億元,同比下降6.74%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,061 萬(wàn)元,同比下降84.3%%;凈利潤(rùn)1,326 萬(wàn)元,同比下降75.5%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.05 元。
        3Q 營(yíng)業(yè)收入為3.68 億元,同比/環(huán)比增長(zhǎng)-23.3%/2.63%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為560 萬(wàn)元,同比/環(huán)比增長(zhǎng)-83.8%/473%;凈利潤(rùn)為332 萬(wàn)元,同比/環(huán)比增長(zhǎng)-88.4%/-35.8%。
        公司主要從事鎳氫、鎳鋅等鎳系電池及其原材料泡沫鎳產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售,是全球最大的連續(xù)化帶狀泡沫鎳生產(chǎn)商和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鎳系電池生產(chǎn)商。報(bào)告期內(nèi),公司凈利潤(rùn)大幅下滑,是由于毛利率同比下降2.99 個(gè)百分點(diǎn)和期間費(fèi)用率同比增加2.38 個(gè)百分點(diǎn)。這兩項(xiàng)不利因素使得公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅為0.98%。3Q 毛利率為10.4%,環(huán)比增加1.32 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)期四季度毛利率仍有可能恢復(fù)。期間費(fèi)用率同比增加,主要由于本期新增長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo)使得管理費(fèi)用同比大幅。
        公司起訴英可大連、英可沈陽(yáng)、湖南凱豐公司侵犯公司專利權(quán)的案件已獲得勝訴。英可大連、英可沈陽(yáng)被判處立即停止侵權(quán),并分別賠償公司經(jīng)濟(jì)損失2,981 萬(wàn)元和2,477 萬(wàn)元,承擔(dān)絕大部分訴訟費(fèi)用。英可大連、英可沈陽(yáng)合計(jì)擁有350萬(wàn)平方米泡沫鎳的產(chǎn)能,是公司在這一領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,該結(jié)果無(wú)疑將利于公司未來(lái)發(fā)展。首先,公司將獲得部分原英可大連、英可沈陽(yáng)的客戶,增加產(chǎn)品銷(xiāo)量;此后,公司可能利用其在泡沫鎳領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位,在未來(lái)適當(dāng)提高泡沫鎳的價(jià)格,增強(qiáng)產(chǎn)品盈利能力。另外,此次訴訟案的勝訴更可能引發(fā)泡沫鎳行業(yè)的整合。
        公司的最大看點(diǎn)在于:公司在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)鎳氫動(dòng)力領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位,未來(lái)有望受益于國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)的扶持政策和國(guó)內(nèi)混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。公司通過(guò)與超霸科技(香港)合資成立湖南科霸汽車(chē)動(dòng)力電池公司生產(chǎn)混合電動(dòng)汽車(chē)用鎳氫動(dòng)力電池組及車(chē)載工程化能量包,目前該項(xiàng)目一期部分生產(chǎn)線已經(jīng)安裝完成,產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)北方汽車(chē)質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)鑒定實(shí)驗(yàn)所強(qiáng)制性檢測(cè),目前正進(jìn)行部分車(chē)廠檢測(cè)。我們認(rèn)為,動(dòng)力電池近兩年貢獻(xiàn)利潤(rùn)將有限,但動(dòng)力電池將是公司持續(xù)的關(guān)注點(diǎn)。
        我們預(yù)計(jì)公司 2009~2011 年每股收益分別為0.08 元、0.26元和0.53 元,對(duì)應(yīng)的2010 年、2011 年P(guān)E 分別為66 倍、32倍,暫維持公司“中性”評(píng)級(jí)。