支撐評級的要點

全球光伏新增裝機有望于2010年復蘇。受累于金融危機的影響，我們認為全球2009年的光伏新增裝機將出現下降，但2010年會有明顯復蘇。我們預測2008-2011年全球光伏新增裝機分別為5.5GW、5.0GW、7.35GW和11.8GW。

產業鏈各環節都面臨不同程度產能過剩的情況。過去幾年，整個光伏產業鏈都處于賣方市場，由于金融危機導致的需求放緩以及近幾年的陸續眾多擴產和新進入者的產能擴張，使得目前產業鏈各個環節都面臨不同程度的產能過剩。上游多晶硅行業的暴利時代宣告終結，我們判斷未來幾年利潤更多的集中在下游投資商。

薄膜電池組件價格優勢逐漸縮小。隨著晶體硅電池組件價格的下降，薄膜電池組件的價格優勢已經逐漸降低。薄膜電池目前更關鍵的是技術突破帶來的轉換率的提高。

中國光伏市場需求開始啟動。今年3月我國出臺《關于加快推進太陽能光電建筑應用的實施意見》，對太陽能項目進行補貼。未來在即將出臺的新能源發展規劃以及各省補貼政策的帶動下，預計未來3年我國新增光伏裝機將分別達到150MW、500MW和1,000MW。

技術進步替代產能擴張成為關鍵所在。過去幾年，光伏產品供需缺口大，產能擴張是各個企業的戰略重點。但隨著目前供需發生變化，通過技術研發進步來降低成本和提高效率成為了關鍵所在。