公司在鹽湖資源的綜合開發(fā)方面日益深化,發(fā)展前景廣闊。公司的鹽湖綜合開發(fā)包括鋰鹽、鉀肥、硼酸等多種國內(nèi)緊缺產(chǎn)品:1)碳酸鋰方面,目前公司的碳酸鋰工藝已穩(wěn)定,產(chǎn)量逐年提高,預計明年產(chǎn)量可較今年翻番以上,達1.2 萬噸左右,遠期可達2 萬噸以上,公司近期還與成都開飛公司合作,計劃今年底推出電池級碳酸鋰產(chǎn)品,以獲得更高的售價。從長遠看,新能源汽車的加速發(fā)展將使碳酸鋰的需求量大幅增長,全球碳酸鋰的寡頭壟斷局面也有助于維持產(chǎn)品的高毛利率,日本豐田等新能源汽車領(lǐng)導廠商將與公司開展合作,碳酸鋰業(yè)務(wù)整體前景看好。

2)鉀肥方面,隨著經(jīng)濟的回暖,以及通脹預期卷土重來,農(nóng)產(chǎn)品價格走強,鉀肥價格也將得到支撐并上漲,此外,公司將參與烏茲別克的百萬噸鉀肥項目的開發(fā),并有望成為烏方鉀肥項目的中國唯一代理商,獲得較豐厚的收益,總的來看,公司鉀肥業(yè)務(wù)的盈利趨勢不斷向好。

有線數(shù)字網(wǎng)絡(luò)整合以及增值業(yè)務(wù)的開展將使公司的有線電視業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長。

公司參股投資了7 個省18 個市的有線網(wǎng)絡(luò),覆蓋的入網(wǎng)用戶數(shù)已超過1760萬戶。目前各地正在不斷推進有線電視的數(shù)字化轉(zhuǎn)換工作,同時借數(shù)字化之機逐漸整合區(qū)域內(nèi)的有線網(wǎng)絡(luò),這將使得公司覆蓋的用戶數(shù)持續(xù)增長,且數(shù)字化后用戶訂購增值業(yè)務(wù)的需求增多也將提升公司有線網(wǎng)絡(luò)的ARPU 值,因此預計未來幾年公司有線電視業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健成長。同時公司參股的江蘇廣電、武漢廣電正在籌備IPO 上市,一旦上市將使公司獲得不菲的投資收益。

給予“強烈推薦-A”投資評級。初步預計公司09~11 年EPS 分別為0.56、0.62、0.72 元/股左右,但考慮到參與烏茲別克鉀肥項目、部分參股項目未來可能的IPO、鋰鉀價格未來趨于上漲等因素,以及公司仍在國內(nèi)外尋找一些優(yōu)質(zhì)資源項目的開發(fā),大大增加了公司未來業(yè)績超預期的可能性,因此對公司的估值上應給予適度溢價。參照新能源、有線電視類個股的估值,可按2010年35~40 倍PE 估值,給予“強烈推薦-A”評級,目標價22~25 元。