多晶硅是“真過剩”還是“被過剩”

在國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的通知》中，風(fēng)電設(shè)備和多晶硅這兩大新能源產(chǎn)業(yè)首次被列入重復(fù)建之列。于是乎，原本以推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為己任的新能源反而成為被調(diào)整的對象；而原本奉節(jié)能環(huán)保為宗旨的光伏原料多晶硅反被貼上高耗能、高污染的標簽——一時間，中國的新能源產(chǎn)業(yè)仿佛陷身于一出果戈理式的諷刺劇。

硅作為生產(chǎn)太陽能電池的主要原料在2007-2008年出現(xiàn)供應(yīng)瓶頸，由于太陽能產(chǎn)業(yè)需求激增，硅一度成為稀缺資源。但受金融危機等因素影響，一方面目前太陽能產(chǎn)業(yè)增長速度低于預(yù)期，德國和西班牙等國開始削減太陽能發(fā)電補貼，2009年新增太陽能發(fā)電量僅為2008年高峰期的1/4。另一方面，兩年前蜂擁上馬的硅生產(chǎn)項目已相繼建成投產(chǎn)，產(chǎn)量不斷增長，從而導(dǎo)致目前硅市場供大于求。市場分析機構(gòu)iSuppli一份研究報告顯示，2009年全球硅產(chǎn)量比實際需求多出4.4萬噸。隨著更多項目投產(chǎn)，硅供大于求的局面還將進一步惡化。盡管意大利、美國等國將成為太陽能新市場，但仍不足以抵消硅產(chǎn)能的擴張。iSuppli預(yù)計2011年全球硅產(chǎn)量將突破20萬噸，硅需求為14萬噸，過剩產(chǎn)量增長至6萬噸。

商務(wù)部將在限制多晶硅產(chǎn)品出口及加工貿(mào)易方面開出“猛藥”。不過，即使早被打上了“過剩”的記號，多晶硅產(chǎn)業(yè)“被過剩”的論調(diào)卻不絕于耳。

國家發(fā)改委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任任東明：“從未來發(fā)展看，多晶硅不一定真的過剩，我國還未形成完善的太陽能發(fā)電價格機制，國內(nèi)市場沒有啟動，太陽能電池應(yīng)用的前景并不清晰。”

科技部下屬戰(zhàn)略研究院的調(diào)研顯示，雖然多晶硅產(chǎn)能擴張很快，但由于建設(shè)周期及市場波動原因，一直供不應(yīng)求，巨大的缺口還需要依靠進口來填補。來自全國半導(dǎo)體設(shè)備和材料標準化技術(shù)委員會的數(shù)據(jù)表明，2009年國內(nèi)多晶硅的實際產(chǎn)量只有14000噸，和進口量持平。

券商預(yù)計顯示，2010年大陸的多晶硅產(chǎn)量可達45000噸，半導(dǎo)體和太陽能電池共需多晶硅44960噸，多晶硅供需基本平衡；而2011年國內(nèi)電池產(chǎn)量將增長40%，達到7168MW，按7.5g/w計算，需多晶硅53760噸，假設(shè)半導(dǎo)體需多晶硅增長25%達到5000噸，國內(nèi)多晶硅需求總量為58760噸，國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計將達到80000萬噸，出現(xiàn)供過于求的壓力。

對于新興行業(yè)的理解也不應(yīng)等同于一些成熟行業(yè)，對它們的‘過剩’應(yīng)當持一種寬容態(tài)度。新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能增長，換一個視角看意味著資本的關(guān)注和進入，這正說明行業(yè)的發(fā)展存在突破和升級的可能。

昔日暴利不再多晶硅價格回歸價值是必然

而多晶硅價格難現(xiàn)2008年的瘋狂、逐步回歸價值也是業(yè)內(nèi)共識。據(jù)悉，目前國內(nèi)含稅價在41萬-42萬元/噸，預(yù)計隨著光伏電池需求的放緩，硅料的需求緊迫性下降，下半年硅料價格壓力較大。上述券商報告還認為，隨著多晶硅生產(chǎn)技術(shù)的突破，國內(nèi)硅料成本還會下降；由于光電轉(zhuǎn)換效率的提高以及硅料切割技術(shù)的進步，單位電池用硅量還將減少，長期價格都將回歸價值。

其次，新能源的技術(shù)革命也存在著諸多變數(shù)。例如，業(yè)內(nèi)預(yù)期晶體硅電池的轉(zhuǎn)換率在最近幾年可從17%提高到20%，如采用一些新技術(shù)和新材料之后，這一效率甚至可提高到30-50%。

而太陽能電池的轉(zhuǎn)換率每提高一個百分點，其成本將下降7%。試想，一旦未來光伏領(lǐng)域出現(xiàn)突破性的技術(shù)革新，其成本大幅下降至與火電同價甚至低于火電成本，由此所激活的市場容量將是“無限大”。

長遠看來，屆時，今日強抑之產(chǎn)能會否又成明日發(fā)展之瓶頸？

太陽能電池產(chǎn)業(yè)中的摩爾定律

對IT略有所知的人勢必不會對英特爾創(chuàng)始摩爾聞名于世的摩爾定律了然于胸，事實證明，摩爾定律在今天依舊有著旺盛的生命力，而且不限于IT產(chǎn)業(yè)，在以太陽能位代表的新能源行業(yè)里同樣適用。

根據(jù)摩爾定律，隨著科技的進步，產(chǎn)業(yè)技術(shù)的成熟，太陽能發(fā)電成本也將變得越發(fā)低廉，最終達到即便無需補貼也同樣可以與傳統(tǒng)的石化燃料同臺競技的局面。

然而，芯片與電池板只是在表面上有相似之處。兩者都涉及硅和電，某些處理技術(shù)也相同。但太陽能電池板的生產(chǎn)過程要簡單得多，而且產(chǎn)量很高。一家工廠通常每小時能生產(chǎn)3000個硅晶片，每個晶片就構(gòu)成一枚太陽能電池。而相比之下，一家規(guī)模適度的半導(dǎo)體工廠可能一年才能生產(chǎn)20萬個晶片。這是個精確度極高的行業(yè)，因為每個晶片可以制成10萬個芯片。

光伏發(fā)電是利用太陽能電池將太陽光能轉(zhuǎn)化為電能，既可獨立使用，也可并網(wǎng)發(fā)電。中國光伏產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，2000年太陽能電池產(chǎn)量僅為3兆瓦，到2007年底達到1088兆瓦，躍居世界第一位。

股市行情：新能源板塊前景看好

中國經(jīng)濟長遠來看，新能源板塊的主題性特征非常明顯，持續(xù)的時間與空間相對較長。

從新能源板塊近期基本面變化來看，我們認為政策利多信號仍較為明顯，有望出現(xiàn)波動性投資機會。新能源板塊在A股市場是相對較大的板塊，涵蓋了風(fēng)能、太陽能、核能、節(jié)能環(huán)保材料等多個領(lǐng)域。新能源作為中國經(jīng)濟實現(xiàn)所承諾低碳發(fā)展目標的重要力量，近年來受到了國家層面的高度重視，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策密集出臺。就目前階段來看，我們認為新能源汽車、新能源電池兩個細分領(lǐng)域可能出現(xiàn)的波動性機會較大，面臨的政策利多可以預(yù)期。

新能源電池將受益新能源汽車、電子科技類技術(shù)創(chuàng)新等長期受益。中國政府網(wǎng)上刊登了《國務(wù)院關(guān)于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知》，指出要繼續(xù)做好新能源汽車示范推廣。5月底前有關(guān)部門要出臺具體的實施細則，這個時間限期正在逼近。新能源汽車市場的正式啟動，對整個產(chǎn)業(yè)鏈來講都是發(fā)展的大好機會。作為未來車載動力電池主流的鋰離子電池將面臨產(chǎn)業(yè)的利多背景推動。我們看好其中潛力品種的波動性機會。比如孚日股份、科力遠、德賽電池、億緯鋰能等。我們之所以階段內(nèi)關(guān)注波動性機會，主要是考慮到市場總體弱勢可能仍將持續(xù)，只是政策利多背景下的品種機會更多的是波動性表現(xiàn)的概率為大。