正極材料看碳酸鋰成本，碳酸鋰看工業(yè)需求與電池需求再平衡。

我們看到正極材料在鋰電池成本中占到44%，目前中國(guó)正極材料在全球市場(chǎng)中約占到30%的份額，仍具有小幅提升的潛力。正極材料的發(fā)展經(jīng)過(guò)了鈷酸鋰(LCO)、鎳鈷錳酸鋰(NCM)、鎳鈷鋁酸鋰(NCA)、錳酸鋰(LMO)和磷酸鐵鋰(LFP)，由于鈷金屬的稀缺昂貴以及錳酸鋰低比容量電解質(zhì)溶解緩慢的缺陷，三元系正極材料逐漸成為主流。正極材料都是以碳酸鋰為原料制成，但不同的正極材料所需的碳酸鋰有細(xì)微差別，理論上每千瓦時(shí)容量的電池所需的碳酸鋰0.45-0.68kg不等，其中鎳鈷鋁酸鋰(NCA)、鎳鈷錳酸鋰(NCM)耗用碳酸鋰在0.65kg左右。碳酸鋰可以從鋰礦石和鹽湖鹵水中提取，中國(guó)的電池級(jí)碳酸鋰基本都由鋰礦石制取，而國(guó)外可以由鹽湖鹵水精制。國(guó)外三家鹽湖提鋰巨頭分別是SQM、Rockwood和FMC，合計(jì)占到全球鋰市場(chǎng)供應(yīng)62%的份額。泰利森是全球最大的固體鋰輝石供應(yīng)商，占到全球鋰礦供應(yīng)的32%，目前已經(jīng)被天齊鋰業(yè)收購(gòu)。中國(guó)工業(yè)級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能充裕，由于目前工業(yè)級(jí)與電池級(jí)價(jià)差不大，企業(yè)缺乏進(jìn)一步提純的動(dòng)力，隨著工業(yè)用鋰的需求伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩而電池級(jí)鋰的需求快速提升，我們相信部分工業(yè)鋰企業(yè)將逐步切入電池鋰市場(chǎng)。