我們最近對多家整車廠商、電池及電池材料生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了實地調(diào)研，并與國內(nèi)外技術(shù)專家就車用動力蓄電池行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了深入探討。

　　投資要點

　　在我們3月20日新能源汽車行業(yè)的深度報告中判斷：全球流動性的釋放、中國的戰(zhàn)略儲備以及OPEC的減產(chǎn)將推高原油價格至60-80美元，均衡價格在70美元左右。目前油價已經(jīng)達(dá)到這一目標(biāo)位，短期內(nèi)我們認(rèn)為原油價格存在一定回調(diào)要求，短期能將拖累新能源汽車行業(yè)的表現(xiàn)。

　　日本是目前國際上車用動力蓄電池研究和應(yīng)用最先進(jìn)的國家，目前日本主要的汽車和電池企業(yè)紛紛投資建設(shè)車載鋰離子動力電池生產(chǎn)線，集中在2010-2011年投產(chǎn)。日本富士經(jīng)濟認(rèn)為，鋰離子電池將在2011開始逐步取代鎳氫電池，鋰離子電池作為未來的主流技術(shù)路線不容置疑。目前A股中的中炬高新(10.63,-0.09,-0.84%)(600872)將在2010和2011分別對其鎳氫電池生產(chǎn)線進(jìn)行擴產(chǎn)，我們認(rèn)為其未來面臨較大投資回收風(fēng)險。

　　目前市場上主要將鋰離子電池與新能源汽車行業(yè)聯(lián)系在一起，我們認(rèn)為鋰離子電池作為太陽能和風(fēng)力發(fā)電的儲能裝置具有巨大的潛在市場，目前杉杉股份(13.70,-0.42,-2.97%)(600884)、比亞迪(HK1211)和美國的A123已經(jīng)在這一領(lǐng)域展開了研究。

　　目前國內(nèi)車用鋰離子電池組生產(chǎn)企業(yè)大部分產(chǎn)品難以達(dá)到整車廠商要求，并且由于電控系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)的缺失導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)難以與國外廠商競爭。中國企業(yè)在資源和材料技術(shù)上在全球產(chǎn)業(yè)鏈分布上具有比較優(yōu)勢，因此我們認(rèn)為，投資鋰離子電池材料企業(yè)是目前的最佳策略。

　　目前A股中涉及鋰離子電池材料生產(chǎn)的公司主要是杉杉股份(600884)和中國寶安(11.39,-0.39,-3.31%)(000009)。我們在產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品和客戶體系三個方面對兩家公司進(jìn)行對比，我們認(rèn)為杉杉股份具有核心競爭優(yōu)勢，是鋰離子電池行業(yè)投資的首選。

　　國家對新能源汽車行業(yè)后續(xù)的扶持政策較多，我們認(rèn)為新能源汽車行業(yè)將是貫穿全年的投資主題。