受益于國(guó)家政策，化工行業(yè)中的塑料和橡膠等行業(yè)有望率先復(fù)蘇。國(guó)家出臺(tái)的家電和汽車消費(fèi)刺激政策，推動(dòng)家電和汽車銷量上升，帶動(dòng)塑料和橡膠的需求。塑料和橡膠的產(chǎn)量和價(jià)格均大幅回升，尤其值得注意的是，聚苯乙烯增長(zhǎng)高達(dá)13%。上市公司中，雙良股份和金發(fā)科技受益明顯。
　　我們認(rèn)為，基礎(chǔ)化工下半年的復(fù)蘇是大概率事件。宏觀上看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)見底，基本面在逐步好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，本輪國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，主要來(lái)自于政府投資的拉動(dòng)，再通過(guò)財(cái)政政策拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程。從國(guó)際情況看，2009年3-4月份以來(lái)，歐美消費(fèi)者信心指數(shù)和PMI指數(shù)出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。同時(shí)，人民幣跟隨美元貶值，對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的出口有利，因此認(rèn)為外需的恢復(fù)將會(huì)提前。作為周期性行業(yè)，基礎(chǔ)化工行業(yè)受需求拉動(dòng)的影響非常顯著。我們判斷，2009年下半年化工行業(yè)的逐步復(fù)蘇值得期待。鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇傳導(dǎo)到基礎(chǔ)化工有一個(gè)過(guò)程，我們暫維持行業(yè)評(píng)級(jí)"同步大市－A"，下半年將擇機(jī)提高評(píng)級(jí)。
　　至于純堿和氯堿行業(yè)，則需等待房地產(chǎn)的全面復(fù)蘇。2009年4-5月份，房地產(chǎn)銷售面積數(shù)據(jù)顯示，增速達(dá)到了2007年高峰時(shí)的水平。房地產(chǎn)庫(kù)存不斷下降，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)商拿地的熱情逐步高漲，土地購(gòu)置面積增速明顯加快。我們判斷，2009年下半年房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入新一輪景氣。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣將帶動(dòng)純堿和氯堿行業(yè)在下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)。因此，在2009年下半年的合適時(shí)點(diǎn)，純堿和氯堿行業(yè)必將迎來(lái)一輪景氣。屆時(shí)，純堿企業(yè)建議關(guān)注山東海化、三友化工、雙環(huán)科技，氯堿公司建議關(guān)注中泰化學(xué)、英力特、南化股份。
　　目前原油價(jià)格持續(xù)上漲，將推動(dòng)車用替代燃料再度復(fù)興。自今年3月4日觸及3年高點(diǎn)以來(lái)，美元已經(jīng)累計(jì)下跌近10%。我們判斷，美元持續(xù)貶值得可能性較大。考慮到全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期看漲。在即將出臺(tái)的新能源發(fā)展規(guī)劃中，第一次將煤炭的清潔高效利用和車用替代燃料定義為新能源。車用替代燃料中乙醇汽油、甲醇汽油、二甲醚等面臨發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注廣匯股份、威遠(yuǎn)生化、三愛(ài)富、華魯恒升、遠(yuǎn)興能源、海南椰島。
　　另外，我們認(rèn)為，車用動(dòng)力電池和節(jié)能材料是非周期性的長(zhǎng)期投資品種。市場(chǎng)預(yù)期新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃和節(jié)能與環(huán)保產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃即將出臺(tái)。這兩個(gè)規(guī)劃的實(shí)施，將帶動(dòng)數(shù)萬(wàn)億的投資，新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域存在長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。我國(guó)開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點(diǎn)，采取一次性定額補(bǔ)貼，地方財(cái)政配套補(bǔ)貼的方式，鼓勵(lì)北京、上海等13個(gè)城市在公交、出租車等領(lǐng)域推廣使用節(jié)能與新能源汽車。到2012年要達(dá)到不低于6萬(wàn)輛的推廣范圍。同時(shí)，3月出臺(tái)的汽車行業(yè)振興綱要細(xì)則提出，未來(lái)3年我國(guó)要發(fā)展50萬(wàn)臺(tái)節(jié)能與新能源汽車，形成10億安時(shí)的車用動(dòng)力電池能力。車用動(dòng)力電池作為新能源車的核心技術(shù)，發(fā)展空間廣闊。鎳氫動(dòng)力電池建議關(guān)注中炬高新、科力遠(yuǎn)、凱恩股份，鋰離子動(dòng)力電池建議關(guān)注中國(guó)寶安、江蘇國(guó)泰、衫衫股份。
　　與此同時(shí)，2009年5月，財(cái)政部十項(xiàng)重點(diǎn)工作支持新能源發(fā)展和節(jié)能減排的第四條指出，加快實(shí)施十大重點(diǎn)節(jié)能工程，支持企業(yè)節(jié)能技術(shù)改造，推進(jìn)大型公共建筑和既有居住建筑節(jié)能改造，鼓勵(lì)合同能源管理發(fā)展。未來(lái)財(cái)政可能推出建筑節(jié)能財(cái)政補(bǔ)貼或者獎(jiǎng)勵(lì)政策，將大大拉動(dòng)建筑節(jié)能保溫材料聚苯板、聚氨酯的需求。建議關(guān)注雙良股份、煙臺(tái)萬(wàn)華、紅寶麗。