公司合理股價為14.55-16.63元。考慮到限售期的影響，建議按10%的折扣價申購，建議申購價為13.10-14.97元。

公司為我國高能鋰亞電池龍頭。公司產品主要包括一次電池(鋰亞電池、鋰錳電池)和二次電池(鋰離子及鋰聚合物組合電池、鎳氫組合電池)，為智能儀表、射頻識別、汽車電子和安防等領域提供高能量、長壽命、適用溫度范圍廣的新型環保鋰電池產品和解決方案。公司高能鋰亞電池占國內市場份額39%并出口國際市場，為國內最大、全球第5大的鋰亞電池廠商，該優勢業務08年占公司收入41%，但貢獻毛利80%之多。 公司戰略重點發展高能鋰一次電池優勢業務，業務結構逐步優化下盈利能力穩步提升。2006-2008年期間公司的鋰亞電池、鋰錳電池、鎳組合電池均保持了快速增長，年均復合增速分別達17%、180%、40%;在公司定位于重點發展盈利能力最強的鋰亞電池的戰略推動下，公司綜合毛利率從06年22.97%穩步上升至09年上半年的30.69%，在可預見的未來，鋰亞電池將保持為主要利潤貢獻并將力推公司盈利水平逐步改善。

高能鋰電池性能出眾，已成為當今注重低碳經濟與智能化發展中眾多新興領域的首選電池。電池作為信息化社會中電子產品“心臟”關鍵部件，朝輕小型化、高能量密度、安全環保方向發展已是大勢所趨，高能鋰一次電池產品具有能量高，壽命長，適用溫度范圍廣等優點，在當今社會提倡節能增效、安全環保和智能化的發展趨勢下，將廣泛應用于智能儀表，汽車電子、射頻識別和安防等極具市場成長空間的眾多領域。

募投項目助推公司業績未來幾年持續快速增長。公司擬募投2.06億元用于:1)1.18億元用于鋰亞電池擴產，新增產能1800萬只/年，擴產100%;2)0.50億元用于鋰錳電池擴產，新增產能2200萬只/年，擴產138%;3)投入0.39億元建立研發中心;募投項目全部達產后，新增收入、凈利潤分別為公司08年的1.38倍、1.51倍，業績增厚顯著。 我們預計公司2009-2011年營業收入、歸屬于母公司凈利潤的年均復合增速分別約為34.26%、40.76%，預計2009-2011年公司實現每股收益分別為0.42元、0.63元、0.82元。我們認為，給予公司2009年35-40倍的動態估值較為合理，公司合理股價為14.55-16.63元。